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　　分析与评论：永利澳门的贵宾博彩业务分部带领集团于第二季度的整体营运，贵宾博彩业务的赌台赢额按年增长35%或按季上升20%，原因是于期内贵宾博彩的赢率正常化(2011年第二季: 2.89%；2011年第一季:2.69%)加上贵宾博彩投注额的进一步增长，按年攀升51%或按季上升12%。经调整EBITDA利润率亦于季内按季上升仅0.7个百分点至32.2%。致于集团的中场及角子机博彩业务，以及非博彩业务，博彩投注额及赢率的按季增长变化不大，而我们认为澳门银河于5月中旬开幕可能令集团的中场博彩业务受压。

　　有关位于路氹的综合渡假村项目，集团正等候澳门政府对于其土地申请的审批，管理层并未对有关时间表给予更多回应。但管理层分享了他们对项目的期待及目标，并提供了有关项目的设计原则。该综合渡假村项目将提供约500张赌台及1,500间客房，当中大部份为套房。

　　永利澳门仍然是一家有实力的娱乐场营运商，管理层执行能力稳健，控制集团应收款项的作风审慎，根据管理层表示，累积拨备达约50%。集团以贵宾博彩业务为主，以现时股价计算的估值，较其同业的估计企业价值对EBITDA比率平均估值有所溢价。市场忧虑中国内地信贷收紧或会影响贵宾博彩业务的增长动力，我们相信该股股价的潜在波动性将受压于相关忧虑。我们给予该股持有评级。